期票新手入門 (三) 期貨市場與股票市場的分別

 

期貨市場是「零和遊戲」，同一段時間內所有贏家賺的錢，加上交易費用等於所有輸家賠的錢；期市是對現貨市場風險的保險市場，以期貨市場投機者的金錢為現貨市場經營者提供經濟保險，從而保障經濟的穩定發展。投入股市的錢則不同，透過商業機構的營運業務增長，可以創造新的經濟價值，若經濟環境穩定，大部分人可以同時賺錢，一般報酬較期市慢，風險較期市低；股市暴跌的話，大部分人可以同時輸錢。

期貨買賣以槓桿操作，只需要在期貨戶口存入某百分比的開倉按金（lnitial Margin）（又稱孖展、保證金，常見水平為5-10%），作為應付商品或標的物價格波動之儲備，就可以買賣價值100%的期貨合約，獲利與風險比例均比股票高。當市場劇烈波動時，買賣股票者最多賠光所有投入資本，戶口價值為零。但買賣期貨者獲利或虧損的幅度，卻可以是本金的數十以至數千倍。每日收市後，期貨結算所會根據收市價，計算每日結算價（Settlement Price），來釐定未平倉合約價值，並在按金內調整未實現盈利／虧損。如未實現虧損含按金跌低於維持水準（Maintenance Margin），持倉者就需追繳按金（Margin Call），否則需平倉止蝕（俗稱砍倉）。